读书计划#第二十六本#

最近认识了一位很好棒的领导，我视他为良师益友，我的启蒙老师。

最近跟着他学习利用股票这个工具进行投资，特地看了下这个行业最顶尖的人物，巴菲特。学习他的思想，经验。

太精彩了，读书就是这样，从文字中与作者交流，读出别人的人生。人生就是这样，与知己、良师益友同行，很享受这个过程。以下是节选：一个建立在合理价格基础之上的、精挑细选的、多元化的普通股投资组合，可以是一个健康的投资。

巴菲特从中学到了两个重要的教训：第一，耐心的价值；第二，尽管股价的短期波动对公司价值没什么影响，却会引起投资人巨大的情绪不适。在

股市的上下波动是难以避免的，投资者应该从财务和心理两个方面，具备应对这种情况的心态。不仅仅从认知上知道会下跌，而且应该具备情绪上的镇流器，在面对下跌时做出适当的应对，就像一个企业主遇到一个出价毫无吸引力的买家一样：别搭理它！格雷厄姆说：“真正的投资者几乎从不被迫出售其股份，也不会天天关心股票行情。”2

进行对冲的成本是你投入资本的时间价值；风险是覆于结果之上的不确定性数量；回报是投资获得的盈利数量。在短期对冲行为中，这三个因素数量都较少。在长期对冲行为中，你的资本投资期会更长，何时获得回报更为不确定，但回报应该更高。

为了获取足够可观的回报，执行短期对冲策略的炒家必须一次又一次地重复这些迅速的行动

认知的努力是一个心理工作，就像其他所有工作一样，我们中有很多人在工作越来越艰难时，会变得越来越懒惰。他很惊讶地发现，很多聪明人会满足于先前的答案，随之便停止思考。

参与系统2思维方式要求自我控制，持续的自我控制的努力并不令人愉悦。如果我们被迫一次又一次重复做一件事，自控力就会出现下降的趋势。最终，我们会丧失兴趣。相反，“那些避免了这些懒惰原罪的人，他们有更敏感、更富活力的智商，不满足于表面的诱人答案，对于直觉充满怀疑与批判精神。

首先，人们不习惯于费劲地思考问题，通常会脱口而出心中首先出现的答案，

理性的基石就是回望过去、总结现在，分析若干可能情况，最终做出抉择的能力

巴菲特投资时，他看的是企业，而大部分投资人看的是股价，他们花很多时间关注股价、预测股价走势，却很少花时间了解他们部分拥有企业的基本面，这就是巴菲特与众不同的根源所在

巴菲特投资时，仅考虑两个变量：企业的价格和价值。企业的价格可以在行情中查到，决定价值需要进行一些计算，但这些计算并不复杂，只要愿意，谁都可以做得到。
因为你不再担心股市、经济大势或预测股价，现在你可以花更多时间了解你的企业。花越多时间阅读公司年报和行业的相关报道，你越会变成企业主一样的行业专家。实际上，你自己花在调查研究上的时间越多，对于股评家的依赖就越少，从而减少不理性的行为。

购买企业的12个坚定准则:

一.企业准则:

1. 简单易懂

巴菲特了解旗下所有企业的营收、成本、现金流、劳资关系、价格弹性，以及资本配置的需求。他只选择那些在他智力范围内能够理解的企业。

2. 持续稳定的经营历史

如果一家企业展示了持续稳定的经营历史，年复一年提供同样的产品和服务，推测其持续成功就是合理的。

3. 良好的长期前景

巴菲特将良好的长期前景的企业称为:特许经营权企业。

特许经营权企业的特点：1被需要或渴望；2无可替代；3没有管制。

二.管理层准则:

1. 理性

对于企业增长的盈利，如果不能投资于超越平均回报率的项目，理性的管理层会有两种做法：①分红；②回购股票。

2. 坦诚

管理层能够公开讨论失败，坦率的品质会令管理层至少与股东一样受益。在公众场合误导他人的CEO，私底下也会误导自己。

3. 摆脱惯性思维

当惯性来临时，理性经常枯萎。

三.财务准则:

1. 重视净资产回报率而不是每股盈利。

净资产回报率就是盈利除以股东权益，股东权益以成本计算，而非市值计算;要剔除非经常性项目;好的企业在没有负债的情形下也能够盈利。

2. 股东盈余

关注现金流并且减去资本支出和其他必需的营运资本。

3. 利润率

提高利润最佳的方法是控制成本。

4. 一美元前提

公司每留存一美元的利润，至少应该创造一美元的市场价值。

四.市场准则:

1. 确定企业价值

这家公司有价值么？

公司存续期内产生的现金流，在一个合理利率上的折现。

2. 低价买入

现在是买的好时机吗？

具有安全边际，买价低于实际价值。

我不认为掌握书中几个方法就能战胜市场，就像不可能看完舒马赫的《怎样驾驶赛车》之后，就可以追上路上大多数的出租车。我的思路没有变，和我现在的出行方式一样，我宁愿坐地铁。

这本书对我最大的价值是，让我进一步的认识到人的重要性，对一个组织来说，这个组织可以是国家，可以是企业，也可以是个人，在大趋势没变的前提下，领导人是最重要的，进一步的想，对于百年国家或企业，是否有一个机制，可以持续的选出优秀的领导人，是最重要的。

清末的失败不在于人，慈禧至少不是个昏君，她手下还有一批如李鸿章之类的干将，清朝的失败是无耐的，因为他败在趋势上，大航海时代来了，西方科技革命，科技大爆发，清朝败在大趋势上。

国共两党，成败只在于两个人之间的差异。我不信是因为GCD代表广大人民，毛出现之前，GCD的可被追杀的七零八落。

文革就是因为领导层在打架，所以衰落。邓上来之后马上逆转，他另一个重要的贡献是以身做则，建立了可以持续选出优秀领导人的机制。

从企业来看，格力就是因为董明珠，小米显颓势，雷军上阵马上逆转，恒大就是许家印，华为没了任正非会怎样。