债券收益率曲线又叫"孳息曲线"，是描述在某一时点上一组可交易债券的收益率与其剩余到期期限之间数量关系的一条曲线，即在直角坐标系中，以债券剩余到期期限为横坐标、债券收益率为纵坐标而绘制的曲线。一条合理的债券收益率曲线将反映出某一时点上(或某一天)不同期限债券的到期收益率水平。研究债券收益率曲线具有重要的意义，对于投资者而言，可以用来作为预测债券的发行投标利率、在二级市场上选择债券投资券种和预测债券价格的分析工具;对于发行人而言,可为其发行债券、进行资产负债管理提供参考。

• 中文名称 债券收益率曲线
• 释义 债券收益率为纵坐标而绘制的曲线
• 作用 某一时点不同期限债券收益率水平
• 作为 预测债券的发行投标利率

基本定义

　　债券收益率曲线的形状可以反映出当时长短期利率水平之间的关系,它是市场对当前经济状况的判断及对未来经济走势预期(包括经济增长、通货膨胀、资本回报率等)的结果。债券收益率曲线通常表现为四种情况,一是正向收益率曲线,表明在某一时点上债券的投资期限越长,收益率越高,也就意味社会经济处于增长期阶段;二是反向收益率曲线,表明在某一时点上债券的投资期限越长,收益率越低,也就意味着社会经济进入衰退期;三是水平收益率曲线,表明收益率的高低与投资期限的长短无关,也就意味着社会经济出现极不正常情况;四是波动收益率曲线,表明债券收益率随投资期限不同而呈现波浪变动,也就意味着社会经济未来有可能出现波动。

用途

　　1、对于管理部门

　　中债收益率曲线可为管理部门提供当前市场上各类债券的合理的收益率水平，进而为其制定相关政策提供参考。

　　2、对于各类债券的发行人

　　中债收益率曲线可为债券发行人提供当前市场上的其对应债券品种的各期限债券合理的收益率水平，为其制定发行计划提供参考。

　　3、对债券投资者

　　中债收益率曲线可为各类债券投资者提供当前市场上各类债券的合理的收益率水平，为其进行债券投资提供参考。

　　4、对债券市场中介服务机构

　　债券市场的中介服务机构包括会计师事务所、律师事务所、债券评级机构等。中债收益率曲线可为这些中介服务机构提供当前市场上各类债券的合理的收益率水平，为其进行债券资产审计、评估及债券评级时提供参考。

数据来源

　　中债收益率曲线的数据就包括了银行间债券市场结算数据、交易所债券的成交数据、债券柜台的双边报价、银行间债券市场的双边报价以及市场成员收益率的估值数据。特别是在中国债券市场中债券价格发现机制还不完备 (尤其是银行间双边报价没有很好地发挥出其应有的价格发现功能) 的情况下，中债收益率曲线重点参考了中国债券市场中部分核心成员的收益率估值数据，已经有50多家市场成员收益率的估值数据。

　　1)银行间双边报价数据:真实性好、但报价品种不全。

　　2)结算数据:真实成交;但品种不全且异常价较多。

　　3)柜台双边报价数据:报价连续、差价小;但期限品种有待丰富交易所债券交易数据。

　　4)市场成员收益率估值数据:中国银行、中国建设银行、中国农业银行、中国工商银行、招商银行、上海银行、兴业银行、南京商行、大连商行、华夏基金、南方基金、银华基金、嘉实基金、泰达荷银、泰康人寿、金盛人寿、新华人寿、东方证券、山东潍坊农信社、顺德联社、重庆渝中联社等50多家。

分类

　　中债收益率曲线是一个体系，每天提供67条各类收益率曲线。按不同的划分标准，可作如下分类:

　　1、按收益率类型划分，包括:

　　到期收益率曲线:9条。

　　即期收益率曲线:9条。

　　远期收益率曲线:远期的到期收益率曲线，70条;远期的即期收益率曲线，70条。

　　浮动利率点差收益率曲线:3条。

　　2、按债券品种划分，包括:

　　国债收益率曲线:67条。

　　中央银行债收益率曲线:2条。

　　政策性金融债收益率曲线:24条。

　　商业银行次级债收益率曲线:22条。

　　企业债收益率曲线(AAA级):44条。

　　短期融资券收益率曲线:2条。

　　3、按交易场所划分，包括:

　　银行间收益率曲线:85条。

　　交易所收益率曲线:44条。

　　全市场国债收益率曲线:22条。

　　4、按利率品种划分，包括:

　　固定利率收益率曲线:159条。

　　浮动利率收益率曲线:3条。

　　5、按曲线不同的构建方式划分，包括:

　　1)原生:7条。样本数据相对丰富、收益率值比较准确。银行间固定利率国债收益率曲线:固定(银行间、交易所)、浮动;中央银行债收益率曲线;银行间固定利率政策性金融债收益率曲线:固定、浮动(1y、R07D)。

　　2)派生:154条。由于市场基础较弱，处于不断探索、完善中。

　　即期收益率曲线;

　　远期收益率曲线;

　　企业收益率曲线;

　　商业银行次级债收益率曲线;

　　短期融资券收益率曲线。