1966年由Treynor 和 Mazuy共同提出，用于对基金经理的时机选择与证券选择能力的评估。
基本介绍
- 中文名：T-M模型
- 提出人：Treynor 和 Mazuy
- 提出时间：1966年
- 用于：对基金经理的时机选择
基本假设与模型
认为具备时机选择能力的基金经理应能预测市场走势，在多头时，通过提高投资组合的风险水平以获得较高的收益，在空头时降低投资组合的风险。从而CAPM特徵线不再是固定斜率的直线，而是一条斜率会随市场状况变动的曲线，该曲线相应的回归模型简称为T-M模型。
公式如下：
Rp - Rf =a + b(Rm -Rf) + c(Rm - Rf)^2 + ep
其中：Rp是资产组合收益率，a是证券选择能力指标，c是市场时机能力指标。如果c是正的，就能说明市场时机能力确实存在，因为它能使得特徵线在(Rm-Rf)较大时相应变陡。如果a是正的，则表明证券选择能力的存在。
较完整的公式是在下标中有t，即不同时点下考量的。
R p,t -R f,t =a + b*(R m,t -R f,t) +c*(R m,t -R f,t)^2 + ep
式中，b（beta）为基金组合投资所承担的系统风险，R f,t表示时间t的无风险收益率，R p,t为基金在t时期的收益率，ep为误差项
本公式的来源：
TreynorandMazuy.Canmutualfundoutgoesthemarket?[J],HarvardBusinessReview,1966,44:131-136
相关模型
H-M模型
参考资料
Treynor and Mazuy. Can mutual fund outgoes the market?[J], Harvard Business Review,1966,44:131-136
